为什么中概股选择回归?如何认购中概股360、爱康国宾回归项目?

  
  为什么中概股选择回归?如何参与中概股回归盛宴,如何认购360、爱康国宾回归项目?

  中概股回归已经有诸多的成功案例,类似千方科技的私有化借壳、神州数码分拆上市等,也有类似暴风科技拆红筹在境外上市的路上就掉头转向A股IPO等。但跟过往相比较,似乎2015年中概股的回归更火爆些,分众传媒的回归借壳大戏演得一波三折风风火火,很多回归操作在摩拳擦掌中,像著名的爱康国宾、奇虎360、如家、陌陌等等。想参与中概股回归盛宴,欢迎交流询 MR朱 微信:tilger

  关于中概股回归科普,似乎大概可以分几个问题来探讨,首先,中国企业为啥纷纷海外上市?其次,既然海外上市了干嘛还总想着回来?

  一、中国企业为何要境外上市?

  目前境外私有化回归的股票基本都是中概股,中概股的含义主要业务和经营都是在中国,其实创始人股东也通常是中国人。中国人控股的中国企业,怎么都跑到境外市场去上市了呢?


  首先,从上市条件而言,很多中概股选择海外上市是因为比较容易操作。因为A股上市需要审批,对连续盈利年限有要求等,很多企业不符合A股上市条件,若想融资只能走海外途径,有些公司已经境外上市了还没实现盈利,典型的类似京东这样的,除了走境外上市别无选择。


  其次,纳斯达克在科技股中的神圣地位,也值得中国的创业者去膜拜。以互联网为代表的科技股的兴起主要是在美国市场。中国人创办大批互联网公司,包括早期的新浪、搜狐和网易后续的BAT中的百度和阿里巴巴等都在纳斯达克上市,在纳斯达克敲钟已经成为中国互联网创业者的梦想与情结。主要是当年纳斯达克兴起的时候,中国证券市场尤其是创业板还并没有成气候,好像还没股权分置改革呢,资本市场的活性和估值跟全盛时期的纳斯达克无法相提并论。


  再次,美元基金投资介入,让海外上市成为不归路。因为境内上市难度大,所以很多科技公司在早期引入财务投资者时,就已经确定后续的上市路径。选择了美元基金和搭建红筹架构,相当于当初的跑道选择就确定了境外上市,选择了美元基金和境外红筹架构,再想回A股那就有相当的难度了。


  最后,对境外非理性迷恋情结也起了些作用。从创业者个人角度,也可能认为通过搭建境外结构融资和上市,把个人财富也转移到境外更为安全。另外,早期中国的创业者对于境内外的市场不太了解,反正认为上市是件挺牛逼的事,要是能境外上市那就牛逼大了。所以,电影有台词叫做“从此可以花美国股民的钱了”。殊不知,境外上市后打开股东名册还是多数华人,境外股民钱也不是那么好花的。


  客观的讲,境外上市对于企业发展也帮助很大,因为有境外上市的可能才能获得各种投资、境外上市也可以实现融资支撑企业发展,同时境外上市也扩大了企业的知名度和企业家视野等等。


  二、中概股为啥都纷纷回归?


  最近几年,很多中概股纷纷进行私有化而回归A股,原因也有多方面的,但A股比境外市场更具有吸引力是最直接的原因,这个逻辑也比较简单清楚。欢迎交流询 MR朱 微信:tilger


  首先,A股估值优势使私有化具备足够的套利空间。


  境外上市确实有门槛低融资速度快的优点,但是中概股在境外市场普遍估值不高,主要中概股在境外市场也很难获得足够的关注。主要是境外证券时市场非常的市场化且投资者以机构投资为主,上市公司也不算啥稀缺资源,投资者不了解中国企业,甚至也没有兴趣去对中国企业进行仔细的研究,除非你是阿里巴巴或者百度。


  A股无论是估值还是流动性都具有明显的优势,很多行业的估值可能会相差几倍。这使得中概股的回归有了巨大的套利空间。比如分众传媒在美国私有化时估值260亿元人民币,私有化后回归中转让老股估值是450亿元人民币,借壳上市后可以支撑近2000亿元市值。有句玩笑说,无论怎样都必须退市回归A股,就算没办法登陆A股,以A股为目标前行,在路上就已经把钱赚了。


  其次,企业需要寻求平等的竞争机会。


  基于中美市场的估值差所致,不同的资本平台的融资效率和资源配置效率差异很大。很多企业基于不同的上市地选择导致资本运作的效率差异很大。比如相同的利润在A股上市支撑的估值可能是美国上市的10倍,说简单点,就是因为我在A股而你在美股,在产业经营上旗鼓相当的企业,借助A股的高估值就能轻而易举地收购对方。所以,境内外市场带来的估值差给企业发展形成了明显的不公平条件,很多企业的回归并非为了实现跨市场套利,而是为了谋求公平的竞争条件而不是还没起步就输在起跑线上。


  再次,创业者的不折腾不舒服性格。


  从某种意义讲,创业者能够把企业带到纳斯达克上市是种创业成功的体现。各种VC或者PE也有了退出的机会,创业团队的兄弟的期权也有了兑现的场所。但是要知道创业者都是不甘寂寞的,纳斯达克上市后繁华褪去也会感觉无聊的,因为创业者已经习惯了在路上前行的感觉,也容易在各种投行或者投资者的怂恿下向着A股继续进发,总之必须要折腾才舒服。


  其实,私有化回归A股也主要是在股东层面操作,对于企业之前引入的VC投资还有境外IPO的融资而言是没有影响的,钱都融到了也不用退回去,并不影响企业的发展。私有化也好拆红筹也罢,都是在股东层面折腾,对企业本身的经营是没有颠覆性的影响的。

  什么样的企业能够回来或者适合回来?最后,回来这事究竟都怎么个搞法,涉及到哪些关键要点?我们参与过巨人网络、陌陌等的中概股回归案例,同时目前也在参与一个中概股回归项目。对这方面想了解或想参与中概股回归盛宴,欢迎交流 .


16-01-26  vidiczhu 发布
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